注冊會計師《財務成本管理》重點講義：內(nèi)含增長率的測算

第二章 財務報表分析和財務預測

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第四節(jié) 增長率與資本需求的測算(★)

一、內(nèi)含增長率的測算( 2014年多選題、2008年多選題、2013年計算題)

(一)外部融資銷售增長比

公式推導：利用增加額法的公式兩邊均除以新增營業(yè)收入得到。

增加額法

預計需要外部融資額=增加的營業(yè)收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的營業(yè)收入×經(jīng)營負債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預計銷售額×預計稅后經(jīng)營凈利率×(1-預計股利支付率)

通常假設可動用金融資產(chǎn)為0，兩邊同除以增加的營業(yè)收入。

外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比- (預計銷售額÷增加的營業(yè)收入)×預計稅后經(jīng)營凈利率×(1-預計股利支付率)

=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比- ×預計稅后經(jīng)營凈利率×(1-預計股利支付率) =經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比- ×預計稅后經(jīng)營凈利率×(1-預計股利支付率)

(二)內(nèi)含增長率

1.含義：沒有可動用的金融資產(chǎn)，且外部融資為零時的銷售增長率。

2.計算

方法一：根據(jù)外部融資銷售增長比的公式，令外部融資銷售增長比為0，求銷售增長率即可。

0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×預計稅后經(jīng)營凈利率×(1-預計股利支付率)

方法二：教材公式法(該部分教材公式錯誤，不應該是稅后經(jīng)營凈利潤，應該就是凈利潤)

內(nèi)含增長率= =

公式中使用的指標理論為預測期數(shù)據(jù)，若題中給出指標不變或沿用基期，則可以使用基期指標。

方法三：擴展公式法

內(nèi)含增長率=