注冊會計師《財務(wù)成本管理》重點講義：市場利率的影響因素

第三章 價值評估基礎(chǔ)

第一節(jié) 利率

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市場利率的影響因素

市場利率r=純粹利率+風(fēng)險溢價=r*+IP+DRP+LRP+MRP

其中：r*--純粹利率，也稱真實無風(fēng)險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。

IP--通貨膨脹溢價;是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。

DRP--違約風(fēng)險溢價;是指債券發(fā)行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險補償。

LRP--流動性風(fēng)險溢價;是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償。

MRP--期限風(fēng)險溢價;是指債券因面臨持續(xù)期內(nèi)市場利率上升導(dǎo)致價格下跌的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償，因此也被稱為“市場利率風(fēng)險溢價”

【提示】沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風(fēng)險利率”，并簡稱“無風(fēng)險利率”。