無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

區(qū)別

公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率。

投資項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率。

關(guān)系

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)＞＝＜企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本＞＝＜公司資本成本；

影響因素

說(shuō)明

外部因素

利率

市場(chǎng)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升，也會(huì)引起普通股和優(yōu)先股的成本上升

市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

①市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由資本市場(chǎng)上的供求雙方?jīng)Q定，個(gè)別公司無(wú)法控制。

②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本。

稅率

①稅率是政府政策，個(gè)別公司無(wú)法控制。

②稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本。

內(nèi)部因素

資本結(jié)構(gòu)

①適度負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)下，資本成本最小。

②增加債務(wù)的比重，會(huì)使平均資本成本趨于降低，同時(shí)會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提高，又會(huì)引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升。

股利政策

改變股利政策，就會(huì)引起股權(quán)成本的變化。

投資政策

①公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)。

②如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高，并使得資本成本上升