2025年5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入“以投資者回報(bào)為導(dǎo)向”的新階段。新規(guī)通過(guò)制度創(chuàng)新與利益重構(gòu)，將投資者利益置于行業(yè)發(fā)展的核心位置，推動(dòng)公募基金從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向”。以下從五大維度解析新規(guī)如何重塑行業(yè)生態(tài)。

一、浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制

新規(guī)要求主動(dòng)管理權(quán)益基金全面推行浮動(dòng)管理費(fèi)模式，管理費(fèi)率與基金業(yè)績(jī)直接掛鉤。例如，若某基金三年持有期收益未達(dá)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，管理費(fèi)率需下調(diào)30%；若超額收益超過(guò)基準(zhǔn)10%，管理費(fèi)率可上浮20%。這一機(jī)制將基金公司收益與投資者回報(bào)深度綁定，2024年試點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)施浮動(dòng)費(fèi)率的基金產(chǎn)品投資者平均持有期延長(zhǎng)40%，贖回率下降25%。

二、長(zhǎng)周期考核體系

新規(guī)明確將基金經(jīng)理考核周期延長(zhǎng)至三年以上，考核權(quán)重中三年期業(yè)績(jī)占比不低于80%，同時(shí)引入“投資者盈虧比例”“客戶復(fù)購(gòu)率”等指標(biāo)。例如，某頭部基金公司已將基金經(jīng)理薪酬的40%與三年期超額收益掛鉤，2024年該公司主動(dòng)權(quán)益基金三年期排名前20%的產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)120%，而短期排名波動(dòng)對(duì)規(guī)模的影響下降60%。

三、利益綁定深化

新規(guī)要求基金公司高管、基金經(jīng)理跟投比例提升至個(gè)人薪酬的20%，鎖定期延長(zhǎng)至三年。例如，華夏基金已實(shí)施高管“業(yè)績(jī)對(duì)賭”機(jī)制，若其管理的基金三年期收益未達(dá)滬深300指數(shù)，需返還當(dāng)年獎(jiǎng)金的50%。2024年數(shù)據(jù)顯示，實(shí)施高管跟投的基金公司客戶投訴率下降35%，客戶滿意度提升至89%。

四、投研能力重構(gòu)

新規(guī)推動(dòng)基金公司構(gòu)建“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系。例如，某基金將投研團(tuán)隊(duì)劃分為消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等五大能力中心，2024年其重倉(cāng)股平均持有期延長(zhǎng)至18個(gè)月，換手率下降至行業(yè)平均水平的60%。同時(shí)，新規(guī)要求基金公司加大ESG、量化等新興領(lǐng)域投研投入，2025年一季度ESG主題基金規(guī)模同比增長(zhǎng)200%。

五、產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)升級(jí)

新規(guī)支持指數(shù)化、主題化產(chǎn)品創(chuàng)新，要求基金公司推出更多“養(yǎng)老目標(biāo)基金”“浮動(dòng)費(fèi)率基金”等適配長(zhǎng)期資金的產(chǎn)品。同時(shí)，新規(guī)推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者直銷平臺(tái)建設(shè)，2025年一季度機(jī)構(gòu)客戶通過(guò)直銷平臺(tái)認(rèn)購(gòu)規(guī)模占比提升至45%。