貴州茅臺上市公司投資分析報(bào)告

貴州茅臺公司背景及簡介

貴州茅臺酒股份有限公司是根據(jù)貴州省人民政府黔府函[1999]291號文《關(guān)于同意設(shè)立貴州茅臺酒股份有限公司的批復(fù)》，由中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合貴州茅臺酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國食品發(fā)酵工業(yè)研究院、北京市糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒(集團(tuán))有限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司成立于1999年11月20日，成立時注冊資本為人民幣18,500萬元。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字[2001]41號文核準(zhǔn)并按照財(cái)政部企[2001]56號文件的批復(fù)，公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票，公司股本總額增至25，000萬股。2001年8月20日，公司向貴州省工商行政管理局辦理了注冊資本變更登記手續(xù)……

五、公司競爭力分析

(一)優(yōu)勢分析

哈默(1994)在《核心競爭力的概念》一文中，提出確定核心競爭力的五個標(biāo)準(zhǔn)：

1、核心競爭力代表許多單個技能的整合。

2、核心競爭力不是無生命的事物，它是一個凌亂的學(xué)識的累積活動，包括隱性的和顯性的知識。

3、核心競爭力必須能夠?qū)︻櫩透兄膬r值做出極大的貢獻(xiàn)。

4、核心競爭力必須具有競爭力的獨(dú)特性。

5、至少從整個公司而不是某項(xiàng)業(yè)務(wù)的角度來看，核心競爭力應(yīng)當(dāng)為企業(yè)進(jìn)入新市場提供入口。

據(jù)此筆者從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，選取盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、現(xiàn)金能力指標(biāo)、資產(chǎn)負(fù)債能力指標(biāo)和成長能力指標(biāo)作為綜合反映核心競爭力的五個標(biāo)準(zhǔn)。其中盈利能力指標(biāo)選取了凈資產(chǎn)收益率、固定資產(chǎn)凈利潤率、每股收益、P/S、主營業(yè)務(wù)毛利率、成本費(fèi)用利用率和主營業(yè)務(wù)比率;償債能力指標(biāo)選取了流動負(fù)債與經(jīng)營活動現(xiàn)金流比、資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率;現(xiàn)金能力指標(biāo)選取了每股營業(yè)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金自給率;資產(chǎn)負(fù)債能力指標(biāo)選取了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;成長能力指標(biāo)選取了每股……

(二)競爭劣勢

1.在市場競爭方面，白酒是一個高利潤的行業(yè)，由于其進(jìn)入門檻相對較低，國內(nèi)白酒釀造企業(yè)迅速增多，造成了耗用糧食過多、市場急速飽和、行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭非常激烈的局面，而茅臺酒只能在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，產(chǎn)量非常有限。同時，酒類市場也呈現(xiàn)出多元化發(fā)展趨勢：消費(fèi)者飲酒習(xí)慣的變化、替代產(chǎn)品的不斷增加、國內(nèi)啤酒和葡萄酒產(chǎn)銷量的逐年上升、

洋酒關(guān)稅全面開放等導(dǎo)致消費(fèi)者對啤酒、葡萄酒、洋酒的需求逐步增加，擠占了部分白酒消費(fèi)市場。此外，茅臺酒還面臨著國外品牌的競爭壓力，在目前價格持續(xù)走高的現(xiàn)狀下，我國高檔白酒將面臨著在同等價位下洋酒更具有價值感的壓力，而且貴州茅臺在自身發(fā)展過程中也深受假冒偽分產(chǎn)品的侵害，給公司產(chǎn)品的銷售和形象造成了一定的影響。

2.在茅臺核心競爭力延展方面，“品牌鏈”的形成雖然沒有傷害其核心產(chǎn)品茅臺酒，但從長遠(yuǎn)看卻對其品牌形象有一定的負(fù)面影響。無論是茅臺啤酒還是茅臺紅酒都不能承載茅臺原有的品牌內(nèi)涵，因?yàn)橐粋€是白酒的文化底蘊(yùn)的代表，另一個是充滿西洋文化氣息的啤酒和紅酒。更何況從市場情況分析，啤酒、葡萄酒行業(yè)競爭激烈，青啤、燕京、華潤、張?jiān)！⑼醭?、長城等品牌的影響已經(jīng)根深蒂固，貴州茅臺的切入還需要作出很大的努力。

3.在顧客層面，茅臺酒存在消費(fèi)斷層的趨勢。如今一個民族品牌僅僅依靠歷史感的支撐似乎已經(jīng)不夠了，應(yīng)該實(shí)現(xiàn)由歷史到現(xiàn)代的銜接和跨越。而茅臺酒目前的消費(fèi)群仍以45歲以上的人為主，消費(fèi)斷層逐漸出現(xiàn)。貴州茅臺應(yīng)切實(shí)解決好茅臺品牌歷史厚重感與現(xiàn)代感的銜接與平衡問題……

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