交易策略分析

【套期保值】

風險：

管理運營風險(資金管理風險、決策風險和價格預測風險)、交割風險(交割標準、交貨時間、成本控制、庫容問題、替代品種升貼水、增值稅)、操作風險(員工風險、流程風險、系統(tǒng)風險、外部風險)、基差風險、合約流動性風險。

作用：

鎖定原材料的成本或產(chǎn)品的銷售利潤、鎖定加工利潤、庫存管理、掌握定價權(quán)。

方式：

循環(huán)套保(換月移倉)、套利套保、預期套保、策略套保、期權(quán)套保。

方案包括：

明確套期保值的需求、制定套期保值策略、選定目標價位先從宏觀角度確定套保策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套保時機，最后從基差角度選擇入場點和出場點。

【投機交易】

方式：單邊、單品種、價差交易、波動率交易、指數(shù)化交易價差交易(價差套利)：跨期套利、跨商品套利和跨市套利。

機構(gòu)投資者的交易策略有：商品指數(shù)基金、期貨投資基金、對沖基金(事件驅(qū)動策略、方向性策略、相對價值套利策略)。

基本面交易策略：宏觀型交易策略、行業(yè)型交易策略、事件型交易策略、價差結(jié)構(gòu)性交易策略。

技術(shù)性交易策略：跟隨趨勢型交易、反趨勢型策略。

【程序化交易】可以分為策略型交易和數(shù)量型交易兩大類別。

設計步驟：策略提出、對象篩選、策略公式化、統(tǒng)計檢驗、優(yōu)化、外推檢驗、實戰(zhàn)檢驗、檢測與維護。

設計原則：真理性、穩(wěn)定性、簡單性。

交易決策類型：策略性交易、數(shù)量型交易。

【套利交易】優(yōu)點：波動率相對較低、價差預測較易、低風險、收益穩(wěn)定。

影響因素：季節(jié)因素、持倉費用、進出口費用、價差關(guān)系、庫存關(guān)系、利潤關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系等。

正向期現(xiàn)套利持有成本：交易及交割費、運輸費、檢驗費、入庫費、倉租費、增值稅、資金利息、倉單升貼水。

跨市套利風險：比價穩(wěn)定性、市場風險、信用風險、時間敞口風險、政策性風險。

事件沖擊型套利可細分為擠倉、庫存變化、進出口問題。

如果是多頭擠倉，可以進行買近期賣遠期的正向套利，如果是空頭擠倉，可以進行賣近期買遠期的反向套利。

跨商品套利特征：機會比較大、風險較大

【商品指數(shù)基金】收益主要來源于以下三個方面：價格上漲、展期收益(RollingRetum)和抵押收益(CollateralYield)或者利息收益。在一個現(xiàn)貨升水市場，由于遠期價格低于近期，展期收益為正；在現(xiàn)貨貼水市場上，遠期價格高于近期，展期收益為負。