一、概念

債券是一種固定收益證券，是企業(yè)和政府為了融資而發(fā)行的一種借款憑證。它是一種有固定到期日和支付利息的債務(wù)工具，可以在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)償還本金和利息。債券是一種相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，因?yàn)樗鼈冇幸粋€(gè)固定的到期日和利率，而且通常由政府或大型企業(yè)發(fā)行。

市場(chǎng)利率是指由資金市場(chǎng)上供求關(guān)系決定的利率。市場(chǎng)利率因受到資金市場(chǎng)上的供求變化而經(jīng)常變化。在市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的情況下，由于自由競(jìng)爭(zhēng)，信貸資金的供求會(huì)逐漸趨于平衡，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這種狀態(tài)的市場(chǎng)利率稱為“均衡利率”。

債券票面利率是指?jìng)l(fā)行者每一年向投資者支付的利息占票面金額的比率，它在數(shù)額上等于債券每年應(yīng)付給債券持有人的利息總額與債券總面值相除的百分比。

二、債券的市場(chǎng)利率和票面利率的關(guān)系

債券的市場(chǎng)利率和票面利率是影響債券價(jià)格的兩個(gè)重要因素。票面利率是債券發(fā)行時(shí)確定的利率，也稱為面值利率或固定利率。市場(chǎng)利率是債券市場(chǎng)上的實(shí)際利率，也稱為市場(chǎng)收益率或?qū)嶋H利率。當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)格就會(huì)下降，反之，則會(huì)上升。

票面利率固定的債券通常每年或每半年付息一次。企業(yè)債券必須載明債券的票面利率。票面利率的高低在某種程度上不僅表明了企業(yè)債券發(fā)行人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和潛力，也是能否對(duì)購(gòu)買的公眾形成足夠的吸引力的因素之一。

債券的票面利率越低，債券價(jià)格的易變性也就越大。在市場(chǎng)利率提高的時(shí)候，票面利率較低的債券的價(jià)格下降較快。但是，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，它們?cè)鲋档臐摿^大。如果一種附息債券的市場(chǎng)價(jià)格等于其面值，則到期收益率等于其票面利率。