一、企業(yè)價值與股權(quán)價值

例1：A公司的企業(yè)價值為10億元人民幣，另外其賬上有現(xiàn)金1億元、銀行貸款市場價值3億元。應(yīng)收賬款市場價值1億元，應(yīng)付賬款市場價值5億元，則該企業(yè)的股權(quán)價值為（?）億元。

A 3

B 7

C 8

D 4

答：C

簡單價值等式：企業(yè)價值＋現(xiàn)金＝股權(quán)價值＋債務(wù)。需要注意的是，等式中的各項(xiàng)數(shù)值都是市場價值。上述等式中，“債務(wù)”與資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債不同，只包括要支付利息的負(fù)債（如銀行貸款），不包括不用支付利息的負(fù)債（如應(yīng)付賬款）。

“現(xiàn)金”是指不用投入到公司運(yùn)營中的多余現(xiàn)金，即從貨幣資金總額中扣除用于日常經(jīng)營所需的現(xiàn)金后剩下的余額。一般情況下，對多余現(xiàn)金的處理往往采用比較簡單的形式，即用所有賬上的貨幣資金代替。故有：10＋1＝股權(quán)價值＋3，股權(quán)價值＝8。

案例分析2：

例1：某制造業(yè)企業(yè)A公司無子公司，其企業(yè)價值為10億元人民幣，另外其賬上有現(xiàn)金1億元、銀行貸款市場價值3億元、應(yīng)收賬款市場價值1億元、應(yīng)付賬款市場價值5億元，此外，該企業(yè)還購買了房產(chǎn)一棟，作為投資用途，市場價值1億元。該企業(yè)的股權(quán)價值為（ ）億元。

A 7

B 9

C 2

D 4

答：B

企業(yè)價值是指公司擁有的核心資產(chǎn)運(yùn)營而產(chǎn)生的價值。核心資產(chǎn)對應(yīng)的是主營業(yè)務(wù)，非核心資產(chǎn)不應(yīng)包含在企業(yè)價值當(dāng)中。股權(quán)價值為少數(shù)股東權(quán)益加上歸屬于母公司股東的股權(quán)價值，從股權(quán)投資基金的角度由于股權(quán)投資基金的投資標(biāo)的是母公司的股權(quán)，因此，股權(quán)投資基金關(guān)注的股權(quán)價值是歸屬于母公司股東的股權(quán)價值。

因?yàn)樵摴敬嬖诜侵鳡I業(yè)務(wù)，投資性房地產(chǎn)，故要采用一般價值等式：企業(yè)價值＋非核心資產(chǎn)價值＋現(xiàn)金＝債務(wù)＋少數(shù)股東權(quán)益＋歸屬于母公司股東的股權(quán)價值。故有：10＋1＋1＝股權(quán)價值＋3，股權(quán)價值＝9。